2024H1公司营收稳步增长，同比+33.81%，公司加快市场、业务及产品三大结构调整，国内市场产品占有率进一步提升，出口业务高位增长。公司推进产品结构调整，加速向高利润、高附加值的大吨位产品转型，持续推进大马力推土机销售。分行业来看，海外挖掘机销量增长带动商业产品增速较快。归结到利润端，规模效应带动费用率持续改善，2024H1公司业绩快速增长，看好公司后续大马力推土机放量及海外市场拓展。

　　2024H1公司实现营业收入65.08亿元，同比增长33.81%；归母净利润4.18亿元，同比果博集团增长38.49%；扣非归母净利润4.09亿元，同比增长55.58%。

　　单季度来看，2024Q2公司实现营业收入34.39亿元，同比增长38.02%；归母净利润2.11亿元，同比增长58.39%；扣非归母净利润2.01亿元，同比增长68.43%。

　　2024H1公司实现营业收入65.08亿元，同比增长33.81%。公司主动应对市场形势变化，深化改革，加快市场、业务及产品三大结构调整，国内市场产品占有率进一步提升，出口业务高位增长。

　　营收分地区来看，国外片区营收及占比均有提升。2024H1公司国外片区营收36.25亿元，同比增长44.41%，占主营业务收入比重达61.16%，同比+4.00pct；国内片区营收23.01亿元，同比增长22.37%，在市场结构调整战略指引下，公司积极开拓海外市场，国外营收及占比均有明显提升。2024年公司持续推进海外子公司布局，新增比利时子公司，重点拓展非洲、欧洲、美洲、东南亚等区域海外经销商24家，其中非洲、欧洲、美洲区域经销商占比有所提升，区域结构更为合理，有效提升了目标市场的覆盖率。

　　营收分产品来看，主机销售带动整体增长，持续果博集团推进产品结构调整。2024H1公司工程机械主机产品营收42.35亿元，同比增长39.55%；工程机械配件及其他营收16.91亿元，同比增长24.72%。2024年公司推进产品结构调整，加速向高利润、高附加值的大吨位产品转型，持续推进大马力推土机销售，引导客户大马力推土机国产化，大马力高端产品占比进一步扩大。

　　营收分行业来看，2024H1公司工业产品营收达47.83亿元，同比增长28.82%；商业产品营收达11.43亿元，同比增长68.63%，商业产品增幅较大，主要受益于海外挖掘机销量增长。

　　低毛利率机型销售占比提升导致毛利率略降，规模效应带动费用率持续改善。盈利能力方面，2024H1公司实现毛利率16.84%，同比-0.76pct，其中工程机械主机、配件产品毛利率为19.74%、11.88%，同比分别-2.66pct、+4.16pct，主机毛利率下降我们判断主要系海外挖机、国内装载机销售比例提升，导致整体毛利率有所下降。费用端来看，2024H1公司期间费用率达8.54%，同比-2.06pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为3.00%、2.45%、3.31%、-0.22%，同比分别-0.32pct、-1.26pct、-1.01pct、+0.58pct。公司费用管控表现优秀，叠加规模效应，公司整体费用率持续改善。

　　归结到利润端，2024H1公司实现归母净利润4.18亿元，同比增长38.49%，对应归母净利率6.43%，同比+0.22pct；扣非归母净利润4.09亿元，同比增长55.58%。公司规模效应体现明显，2024H1业绩实现快速增长。回款表现方面，2024H1公司销售收款增加，经营活动产生的现金流量净额达2.30亿元，2023H1为-0.85亿元，同比增长370.61%。

　　公司已形成以推土机为核心的六大系列主机产品链。公司在山东重工集团强大的资本、技术、人才及渠道协同支持下，不断强化资源与业务协同，利用集团黄金产业链竞争优势实现动力总成、液压件、变速箱、变矩器、四轮一带、研发等方面的资源共享，极大的提升了公司的核心竞争力。目前已形成推土机果博官方、压路机、平地机、摊铺机、铣刨机、装载机六大系列主机产品及工程机械零部件全面发展的产品链。

　　推土机行业优势地位稳固果博官方，持续推动推土机大马力、高端化进程。公司推土机产品以绝对优势领先其他生产制造商，推土机产品市场占有率连续多年始终保持60%以上。公司不断推进研发创新，推出纯电推土机DE26、LE系列纯电装载机、全液压推土机DH80等产品完善产品谱系，整体技术达到国际先进水平，其中纯电推土机为国际领先水平。此外，公司大马力果博集团机型持续推进，带动整体毛利率提升，推出的SD60、SD90等系列超大马力机型填补技术空白实现国产化替代，公司募投项目高端大马力推土机产业化项目预计2024年底投产，期待大马力推土机快速放量。